ทฤษฎีแรงโน้มถ่วง (Gravity Thesis)

Port ลงทุนเเบบเดิม หุ้น 60/ พันธบัตร 40 ปัญหาคือ“ทั้งคู่” อาจพังพร้อมกัน ในยุค AI

Port ลงทุน หุ้น60/พันธบัตร40 อาจไม่ได้ “ปลอดภัย” แบบที่คนเคยเชื่ออีกต่อไป

Portแบบดั้งเดิมคือ

– หุ้น มีให้ Port เติบโต
– พันธบัตร ป้องกันความเสี่ยง

อยากน้อยตามความเชื่อเดิมคือ อย่างน้อย 2 สิ่งนี้ hedge กัน
แต่ปัญหาคือ ปัจจุบัน สินทรัพย์ทั้ง 2 ฝั่งอาจกำลังล้มเหลวพร้อมกัน

Mason Foard of Méliuz กำลังอธิบายเรื่อง Gravity Thesis
ที่ทำให้ Port หุ้น60/พันธบัตร40 กำลังล้มเหลว

พันธบัตร

จะมีแรงโน้มถ่วงไปสู่การ ด้อยค่าลงเรื่อย ๆ
จากการพิมพ์เงินของสหรัฐฯ

หนี้สูง

รัฐบาลก็แทบไม่มีทางเลือก นอกจาก “พิมพ์เงิน”
สุดท้าย คนถือเงินสดจะเสียอำนาจซื้อไปเรื่อยๆ
และพันธบัตรก็เติบโตไม่ทันเงินเฟ้อ

หุ้น

หุ้นคือสิทธิในรายได้ในอนาคตของบริษัท
เเต่ต้องเข้าใจก่อนว่า

AI ทำให้ต้นทุนลดลงเเบบ รวดเร็วมากๆ
แต่ไม่ได้แปลว่ากำไรของบริษัทจะเพิ่มขึ้นตามสัดส่วน

เพราะเมื่อเทคโนโลยีทำให้ทุกอย่างถูกลงเร็วขึ้น
การแข่งขันก็รุนแรงขึ้น

บริษัทสร้าง Productivity ดีขึ้น 50% แต่กำไรอาจโตแค่ 20%
เพราะ margin ต้องเเข่งกับคู่แข่งอื่นๆกำไรจะน้อยลง ต้นทุนเข้าสู่ ศูนย์

และยังต้องเจอต้นทุน หนี้ ที่เฟ้อตามเงินเฟ้อ
สุดท้ายบริษัทต้องทำงานหนักขึ้นเรื่อยๆ เพื่อรักษาพอร์ตโฟลิโอให้มีมูลค่าเท่าเดิม

AI อาจทำให้โลก “ผลิตได้ถูกลง” แต่ไม่ได้แปลว่าผู้ถือหุ้นจะ
“ได้ประโยชน์มากขึ้น” เสมอไป

เพราะมันลดต้นทุนแรงงาน สินค้า และบริการ อย่างรวดเร็ว
แต่โลกทุกวันนี้ มันอยู่บนระบบ “หนี้”

บริษัทต้องลดต้นทุน ลดคน เพื่อเเข่งขันได้
เมื่อรายได้คนหาย แต่หนี้ยังอยู่

มันลามไปถึงการชำระหนี้กับธนาคาร
โลกไม่สามารถพิมพ์เงินเเข่งกับความเร็วของเทคโนโลยีได้ตลอดไป

สุดท้ายรัฐบาล

พิมพ์เงิน
อัดฉีดสภาพคล่อง
ประคองไม่ให้ล้ม

นี่คือความย้อนแย้ง ยิ่ง AI สร้างแรงเงินฝืดมาก
รัฐก็ยิ่งทำให้ เงินด้อยค่ามากขึ้น

เงินจะไหลไปหาอะไร?
ผมว่าคนจะเริ่มหาไล่ไปเรื่อยๆ
ไม่ว่าจะ อสังหาริมทรัพย์ ศิลปะ หรืออื่นๆ

เเต่สิ่งที่เป็นเเก่นคือ

– สิ่งที่ไม่โดน diluted
– มีมูลเพิ่มในอนาคต
– เป็นกลาง Neutral ไม่สน policy จากผั่งไหน

และตรงนี้ที่ Bitcoin
มันน่าจะตอบโจทย์ได้มันอาจกลายเป็นทั้ง

– Store of Value
– Growth Asset ในช่วงเปลี่ยนผ่านของระบบการเงิน

ขอบคุณครับ